战略观念    综合来看，春节后在供给宽松而需要欠安以及本钱端回调的配景下，甲醇市场缺少下行动能，然而斟酌到2月份入口量到港偏低，因而也进一步制约了盘面向下的空间，以是咱们以为短期甲醇缺少显明的偏向驱动，有进一步试探上方60日均线压力的预期。 一、行情回想 春节假期时期，海内甲醇市场团体处于一个高供给及弱需要的局势，因而春节后返来，在煤炭板块年夜幅回落、原油年夜幅回调的配景下，甲醇盘面价钱创近期低位，然而受盘面多头资金的自动性增仓下，2月6日收盘，盘面价钱收阳，短期市场有进一步试探上方60日均线压力的预期。从基差来看，停止2月5日，基差收窄至121元/吨，重要是近期基础面绝对乏力，现货跌幅有所缩小，招致两者价差缩小。从前期来看，基差有扩展的预期。 二、甲醇基础面剖析 2.1本钱端存在连累 从质料端来看，春节长假后的首个买卖日，煤炭板块年夜幅回落，在本钱端走弱的配景下，甲醇本钱中枢下移。与此同时，昨日国际原油价钱全线下跌，化工品少数跟跌，因而化工板块团体看空气氛显明。 2.2 海内供应高位 春节假期时期，海内甲醇安装保持高负荷运转。据悉，停止2月6日，海内甲醇安装动工率固然较1月末下滑了0.9个百分点至91.06%，然而在高动工的配景下，远高于近5年同期程度，并且在近多少年甲醇产能基数连续扩大下，产量也到达汗青高位。而卑鄙行业少数处于歇工放假，再加上春节时期运力偏低，招致甲醇出产企业厂内累库幅度超预期，待发订单量有所增加。据统计，停止2025年2月5日，海内甲醇样本出产企业库存57.34万吨，较1月22日增添27.38万吨，涨幅到达91.41%；样本企业订单待发量在20.25万吨，较上期增加14.47万吨，跌幅到达41.68%。 2.3 海内到港量逐渐下滑 从口岸来看，步入2月份，伊朗地域入口减量预期将逐渐兑现，但沿海MTO安装产能应用率偏低，因而口岸库存浮现小幅累库。据悉，2月5日，中国甲醇口岸库存总量在95.51万吨，较1月22日增添了2.54万吨，涨幅到达2.73%。此中，华南地域累库幅度较年夜，库存增添2.20万吨，涨幅到达9.2%。而华东地域虽有累库，然而幅度无限，春节时期库存增添0.34万吨。后续存眷外采甲醇烯烃安装的变化情形。 在厂内库存走高，口岸略有累库的配景下，甲醇的社会库存到达152.9万吨，位于近三年同期以来的高位，且远高于近多少年同期程度。短期来看，内蒙古久泰（托县）200万吨/年煤制甲醇安装固然现在降负荷运转，但估计于本周末规复畸形出产，以是短期供给压力仍旧较年夜。然而斟酌到一季度外轮到港量偏低，入口减量预期较浓，而下周行将迎来“元宵佳节”，卑鄙市场将连续返市，因而节后卑鄙需要存在由弱转强的预期。中临时来看，二季度在春检的配景下，海内甲醇货源存偏紧预期，前期需存眷国际安装规复情形、海内供需基础面影响。 2.4 卑鄙市场处于迟缓的规复中 春节假期时期，甲醇卑鄙板块多处于节令性旺季，支持对其支持无限，固然第一年夜卑鄙聚烯烃仍高位负荷运转，但局部烯烃安装有检验打算，以是卑鄙市场处于迟缓规复中，对甲醇存在必定的负反应。 三、后市瞻望 综合来看，春节后在供给宽松而需要欠安以及本钱端回调的配景下，甲醇市场缺少下行动能，然而斟酌到2月份入口量到港偏低，因而也进一步制约了盘面向下的空间，以是咱们以为短期甲醇缺少显明的偏向驱动，有进一步试探上方60日均线压力的预期。 写作日期：2025年2月6日 作者：张霄 高等剖析师 期货从业资历号：F3010320 投资征询资历号：Z0012288 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）